1/ A Nossa Análise de Risco do frxUSD
Realizámos uma avaliação abrangente do frxUSD da @fraxfinance, uma stablecoin totalmente colateralizada e resgatável em fiat, apoiada por fundos do Tesouro dos EUA tokenizados e equivalentes de caixa mantidos com custodiante regulamentados.
Aqui estão as nossas principais conclusões.
2/ Emissão & Garantia
frxUSD é emitido nativamente na Ethereum e Fraxtal, garantido 1:1 por ativos denominados em USD mantidos com custodiante regulado nos EUA.
A partir de agosto de 2025, as reservas de frxUSD consistiam principalmente em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e dinheiro.
3/ Criação e Resgate
frxUSD pode ser criado e resgatado através de dois caminhos principais: contratos de custódia e FraxNet.
Os custodianos criam frxUSD 1:1 contra ativos equivalentes a dinheiro, como USDC ou USTB. Os usuários podem queimar frxUSD através do contrato on-chain de um custodiano para receber o ativo correspondente.
FraxNet permite a criação e o resgate cross-chain utilizando a infraestrutura do @LayerZero_Core.
4/ Liquidez
frxUSD é negociado principalmente na Ethereum, com @CurveFinance como o principal local.
A liquidez do DEX suporta o volume rotineiro, enquanto o FraxNet permite grandes resgates diretamente para USDC a uma taxa de 1:1. O peg do frxUSD tem permanecido estável, com desvios tipicamente resolvidos através de arbitragem e resgates de custódia.
5/ Arquitetura cross-chain
frxUSD utiliza o padrão OFT da @LayerZero_Core para transferências cross-chain, sem necessidade de wrapping ou fragmentação de liquidez.
Os tokens são bloqueados ou queimados na cadeia de origem e desbloqueados ou cunhados na cadeia de destino, mantendo um fornecimento unificado.
Fraxtal serve como um hub para roteamento, simplificando a ponte e apoiando um sistema multi-chain coeso.
6/ Nossa Avaliação
Vemos o frxUSD como uma stablecoin resgatável em fiat, cross-chain, com uma arquitetura limpa e composável.
• A custódia e a conformidade são geridas pela FRAX Inc sob o FIP-432, enquanto o DAO mantém a autoridade de revogação e os direitos de receita. Esta estrutura apoia um forte equilíbrio entre alinhamento regulatório e governança descentralizada.
• O frxUSD é garantido 1:1 por ativos mantidos com custodians regulados nos EUA com longas histórias operacionais, minimizando o risco de solvência.
• As transferências utilizam o padrão OFT da LayerZero, evitando wrappers e pools fragmentados para suportar liquidez cross-chain unificada.
10,32 mil
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