1/ Unsere Risikoanalyse von frxUSD
Wir haben eine umfassende Bewertung von @fraxfinance’s frxUSD durchgeführt, einem fiat-einlösbaren, vollständig besicherten Stablecoin, der durch tokenisierte US-Staatsanleihen und Bargeldäquivalente, die bei regulierten Verwahrstellen gehalten werden, unterstützt wird.
Hier sind unsere wichtigsten Erkenntnisse.
2/ Ausgabe & Deckung
frxUSD wird nativ auf Ethereum und Fraxtal ausgegeben und 1:1 durch in USD denominierten Vermögenswerten gedeckt, die bei von den USA regulierten Verwahrstellen gehalten werden.
Stand August 2025 bestanden die frxUSD-Reserven hauptsächlich aus kurzfristigen US-Staatsanleihen und Bargeld.
3/ Minting & Redemption
frxUSD kann über zwei Hauptwege geprägt und eingelöst werden: Treuhandverträge und FraxNet.
Treuhänder prägen frxUSD 1:1 gegen baräquivalente Vermögenswerte wie USDC oder USTB. Benutzer können frxUSD über den On-Chain-Vertrag eines Treuhänders verbrennen, um den entsprechenden Vermögenswert zu erhalten.
FraxNet ermöglicht das plattformübergreifende Minting und die Einlösung unter Verwendung der @LayerZero_Core-Infrastruktur.
4/ Liquidität
frxUSD wird hauptsächlich auf Ethereum gehandelt, mit @CurveFinance als dem Hauptplatz.
Die DEX-Liquidität unterstützt das routinemäßige Volumen, während FraxNet große Rücknahmen direkt zu USDC im Verhältnis 1:1 ermöglicht. Der Peg von frxUSD ist stabil geblieben, wobei Abweichungen typischerweise durch Arbitrage und Rücknahmen durch den Treuhänder gelöst werden.
5/ Cross-Chain-Architektur
frxUSD nutzt den OFT-Standard von @LayerZero_Core, um cross-chain zu transferieren, ohne Wrapping oder Liquiditätsfragmentierung.
Tokens werden auf der Quellkette gesperrt oder verbrannt und auf der Zielkette entsperrt oder geprägt, wodurch ein einheitliches Angebot aufrechterhalten wird.
Fraxtal dient als Hub für das Routing, vereinfacht das Bridging und unterstützt ein kohärentes Multi-Chain-System.
6/ Unsere Bewertung
Wir betrachten frxUSD als eine fiat-einlösbare, plattformübergreifende Stablecoin mit einer klaren und komposierbaren Architektur.
• Die Verwahrung und Compliance werden von FRAX Inc. unter FIP-432 gehandhabt, während die DAO das Widerrufsrecht und die Einnahmenrechte behält. Diese Struktur unterstützt ein starkes Gleichgewicht zwischen regulatorischer Ausrichtung und dezentraler Governance.
• frxUSD ist 1:1 durch Vermögenswerte gedeckt, die bei in den USA regulierten Verwahrstellen mit langer Betriebsgeschichte gehalten werden, was das Insolvenzrisiko minimiert.
• Übertragungen verwenden den OFT-Standard von LayerZero, um Wrapper und fragmentierte Pools zu vermeiden und eine einheitliche plattformübergreifende Liquidität zu unterstützen.
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