1/ La nostra analisi del rischio di frxUSD
Abbiamo condotto una valutazione completa di @fraxfinance’s frxUSD, una stablecoin completamente collateralizzata e riscattabile in fiat, supportata da fondi del Tesoro statunitense tokenizzati e equivalenti in contante detenuti presso custodi regolamentati.
Ecco i nostri risultati chiave.
2/ Emissione e Garanzia
frxUSD è emesso nativamente su Ethereum e Fraxtal, garantito 1:1 da attivi denominati in USD detenuti presso custodi regolamentati negli Stati Uniti.
A partire da agosto 2025, le riserve di frxUSD consistevano principalmente in titoli di Stato statunitensi a breve termine e liquidità.
3/ Minting & Redemption
frxUSD può essere coniato e riscattato attraverso due principali modalità: contratti di custodia e FraxNet.
I custodi coniano frxUSD 1:1 contro asset equivalenti in contante come USDC o USTB. Gli utenti possono bruciare frxUSD attraverso il contratto on-chain di un custode per ricevere l'asset corrispondente.
FraxNet consente il conio e il riscatto cross-chain utilizzando l'infrastruttura di @LayerZero_Core.
4/ Liquidità
frxUSD viene scambiato principalmente su Ethereum, con @CurveFinance come principale piattaforma.
La liquidità DEX supporta il volume di routine, mentre FraxNet consente grandi riscatti direttamente in USDC a 1:1. Il peg di frxUSD è rimasto stabile, con deviazioni tipicamente risolte tramite arbitraggio e riscatto da parte del custode.
5/ Architettura cross-chain
frxUSD utilizza lo standard OFT di @LayerZero_Core per trasferimenti cross-chain, senza wrapping o frammentazione della liquidità.
I token vengono bloccati o bruciati sulla catena di origine e sbloccati o coniati su quella di destinazione, mantenendo un'offerta unificata.
Fraxtal funge da hub per il routing, semplificando il bridging e supportando un sistema multi-chain coeso.
6/ La nostra valutazione
Consideriamo frxUSD come una stablecoin cross-chain riscattabile in fiat, con un'architettura pulita e componibile.
• La custodia e la conformità sono gestite da FRAX Inc sotto FIP-432, mentre il DAO mantiene l'autorità di revoca e i diritti sui ricavi. Questa struttura supporta un forte equilibrio tra allineamento normativo e governance decentralizzata.
• frxUSD è garantito 1:1 da attivi detenuti presso custodi regolamentati negli Stati Uniti con lunghe storie operative, minimizzando il rischio di solvibilità.
• I trasferimenti utilizzano lo standard OFT di LayerZero, evitando wrapper e pool frammentati per supportare una liquidità cross-chain unificata.
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