1/ Nuestro análisis de riesgos de frxUSD
Realizamos una evaluación exhaustiva de frxUSD de @fraxfinance, una stablecoin totalmente garantizada y canjeable por dinero fiduciario respaldada por fondos tokenizados del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo mantenidos con custodios regulados.
Estos son nuestros hallazgos clave.
2/ Emisión y respaldo
frxUSD se emite de forma nativa en Ethereum y Fraxtal, respaldado 1:1 por activos denominados en USD mantenidos con custodios regulados por EE. UU.
A partir de agosto de 2025, las reservas de frxUSD consistían principalmente en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y efectivo.
3 / Acuñación y redención
frxUSD se puede acuñar y canjear a través de dos vías principales: contratos de custodia y FraxNet.
Los custodios acuñan frxUSD 1:1 contra activos equivalentes al efectivo como USDC o USTB. Los usuarios pueden quemar frxUSD a través del contrato en cadena de un custodio para recibir el activo correspondiente.
FraxNet permite la acuñación y el canje entre cadenas utilizando @LayerZero_Core infraestructura.
4/ Liquidez
frxUSD cotiza principalmente en Ethereum, con @CurveFinance como lugar principal.
La liquidez DEX admite un volumen rutinario, mientras que FraxNet permite grandes reembolsos directamente a USDC a 1:1. La paridad de frxUSD se ha mantenido estable, con desviaciones que generalmente se resuelven a través del arbitraje y el reembolso del custodio.
5/ Arquitectura de cadena cruzada
frxUSD utiliza el estándar OFT de @LayerZero_Core para transferir entre cadenas, sin envoltura ni fragmentación de liquidez.
Los tokens se bloquean o queman en la cadena de origen y se desbloquean o acuñan en el destino, manteniendo un suministro unificado.
Fraxtal sirve como un centro para el enrutamiento, simplificando el puente y apoyando un sistema cohesivo de múltiples cadenas.
6/ Nuestra evaluación
Vemos frxUSD como una stablecoin cross-chain canjeable por fiat con una arquitectura limpia y componible.
• La custodia y el cumplimiento son manejados por FRAX Inc bajo FIP-432, mientras que la DAO conserva la autoridad de revocación y los derechos de ingresos. Esta estructura respalda un fuerte equilibrio entre la alineación regulatoria y la gobernanza descentralizada.
• frxUSD está respaldado 1:1 por activos mantenidos con custodios regulados en EE. UU. con largos historiales operativos, lo que minimiza el riesgo de solvencia.
• Las transferencias utilizan el estándar OFT de LayerZero, evitando envoltorios y grupos fragmentados para respaldar la liquidez unificada entre cadenas.
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