1/ Nossa análise de risco do frxUSD
Realizamos uma avaliação abrangente do frxUSD da @fraxfinance, uma stablecoin resgatável em moeda fiduciária e totalmente garantida, lastreada por fundos tokenizados do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa mantidos com custodiantes regulamentados.
Aqui estão nossas principais descobertas.
2/ Emissão e Lastro
O frxUSD é emitido nativamente em Ethereum e Fraxtal, lastreado 1:1 por ativos denominados em USD mantidos com custodiantes regulamentados pelos EUA.
Em agosto de 2025, as reservas frxUSD consistiam principalmente em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e dinheiro.
3/ Cunhagem e Redenção
O frxUSD pode ser cunhado e resgatado por meio de dois caminhos principais: contratos de custódia e FraxNet.
Os custodiantes cunham frxUSD 1:1 contra ativos equivalentes em dinheiro, como USDC ou USTB. Os usuários podem queimar frxUSD por meio do contrato on-chain de um custodiante para receber o ativo correspondente.
O FraxNet permite a cunhagem e o resgate de cadeias cruzadas usando @LayerZero_Core infraestrutura.
4/ Liquidez
frxUSD é negociado principalmente no Ethereum, com @CurveFinance como o local principal.
A liquidez DEX suporta o volume de rotina, enquanto a FraxNet permite grandes resgates diretamente no USDC em 1:1. A paridade do frxUSD permaneceu estável, com desvios normalmente resolvidos por meio de arbitragem e resgate de custódia.
5/ Arquitetura de cadeia cruzada
O frxUSD utiliza o padrão OFT da @LayerZero_Core para transferir cross-chain, sem encapsulamento ou fragmentação de liquidez.
Os tokens são bloqueados ou queimados na cadeia de origem e desbloqueados ou cunhados no destino, mantendo o fornecimento unificado.
O Fraxtal serve como um hub para roteamento, simplificando a ponte e suportando um sistema multi-cadeia coeso.
6/ Nossa avaliação
Vemos o frxUSD como uma stablecoin de cadeia cruzada resgatável por fiduciário com uma arquitetura limpa e combinável.
• A custódia e a conformidade são tratadas pela FRAX Inc sob o FIP-432, enquanto o DAO mantém a autoridade de revogação e os direitos de receita. Essa estrutura suporta um forte equilíbrio entre alinhamento regulatório e governança descentralizada.
• O frxUSD é lastreado 1:1 por ativos mantidos com custodiantes regulamentados pelos EUA com longos históricos operacionais, minimizando o risco de solvência.
• As transferências usam o padrão OFT da LayerZero, evitando wrappers e pools fragmentados para oferecer suporte à liquidez unificada entre cadeias.
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