Preço de Yield Basis

Autor original: Saint Compilação original: AididiaoJP, Foresight News De vez em quando, um produto explosivo DeFi aparece no mercado cripto. O Pumpfun facilita a emissão de tokens, enquanto o Kaito transforma a distribuição de conteúdo. Agora, o YieldBasis vai redefinir como os provedores de liquidez obtêm lucros: transformando volatilidade em rendimento e eliminando perdas impermanentes. Neste artigo, vamos explorar o básico, detalhar como o YieldBasis funciona e destacar oportunidades de investimento relevantes. Visão geral Se você já forneceu liquidez para um pool de ativos duplos, provavelmente experimentou perdas impermanentes em primeira mão. Mas para aqueles que não estão familiarizados com o conceito, uma rápida recapitulação: A perda impermanente é uma perda temporária de valor que ocorre quando a liquidez é fornecida a um conjunto que contém dois ativos. À medida que os utilizadores negoceiam entre estes ativos, o conjunto é automaticamente reequilibrado, o que resulta frequentemente em fornecedores de liquidez que detêm mais ativos vendidos. Por exemplo, no pool BTC/USDT, se o preço do BTC subir, os traders venderão BTC para o pool para obter lucro, enquanto os provedores de liquidez acabam detendo mais USDT e menos BTC. Ao retirar fundos, o valor total da posição é geralmente menor do que se você simplesmente mantivesse BTC. Em 2021, os altos rendimentos percentuais anualizados e os incentivos de liquidez mais do que compensaram isso. Mas, à medida que o DeFi amadurece, a perda impermanente torna-se uma falha real. Vários protocolos introduziram correções, como liquidez concentrada, provedores de liquidez neutros em delta e pools unilaterais, mas cada abordagem tem seus próprios trade-offs. A YieldBasis adota uma nova abordagem que visa tornar a provisão de liquidez lucrativa novamente, capturando os rendimentos da volatilidade enquanto elimina totalmente a perda impermanente. O que é YieldBasis? Em termos simples, o YieldBasis é uma plataforma construída sobre o Curve que usa pools de Curve para gerar rendimento a partir de flutuações de preços, protegendo as posições do provedor de liquidez de perdas impermanentes. No lançamento, o Bitcoin era o principal ativo. Os usuários depositam BTC no YieldBasis, que o distribui para o pool BTC da Curve e aplica alavancagem usando uma estrutura on-chain exclusiva para neutralizar perdas impermanentes. Fundada pela mesma equipe por trás da Curve, incluindo @newmichwill. O YieldBasis já alcançou marcos significativos: • Levantou mais de US$ 50 milhões dos principais fundadores e investidores • Registro de mais de US$ 150 milhões em valores comprometidos em vendas da Legion • Encheu seu pool de BTC poucos minutos após o lançamento Então, como funciona esse mecanismo? Compreender o fluxo de trabalho do YieldBasis O YieldBasis opera através de um processo de três etapas projetado para manter 2x posições alavancadas enquanto protege os fornecedores de liquidez do risco de baixa. depósito O primeiro passo para os usuários é depositar BTC no YieldBasis para cunhar ybBTC, um token de recibo que representa sua parte do pool. Os ativos suportados atualmente incluem cbBTC, tBTC e WBTC. Empréstimos relâmpagos e configurações de alavancagem O protocolo relâmpago empresta crvUSD igual ao valor dos dólares BTC depositados. BTC e crvUSD emprestado são emparelhados e fornecidos como liquidez para o pool da Curva BTC/crvUSD. Os tokens LP resultantes são depositados como garantia na Curve CDP (Collateralized Debt Position) para obter outro empréstimo crvUSD para pagar o empréstimo flash, tornando a posição totalmente alavancada. Isso cria uma posição alavancada de 2x com um índice de dívida constante de 50%. Reequilíbrio de alavancagem À medida que o preço do BTC se move, o sistema se reequilibra automaticamente para manter uma relação dívida/patrimônio de 50%: Se o BTC sobe: o valor do LP aumenta → protocolo empresta mais crvUSD → a exposição é redefinida para 2x Se BTC cair: valor do LP cai → Resgate de parte do LP → Relação de → de pagamento da dívida retorna a 50% Isso mantém a exposição BTC constante, e você não perderá BTC mesmo se o preço flutuar. O reequilíbrio é tratado através de dois componentes-chave: reequilíbrio de criadores de mercado automatizados e pools virtuais. Reequilibrando os criadores de mercado automatizados rastreiam tokens LP e dívida crvUSD, ajustando os preços para incentivar os arbitradores a restaurar o equilíbrio. Ao mesmo tempo, o pool virtual envolve todas as etapas de empréstimos flash, cunhagem/gravação de tokens LP e reembolso de CDP em uma única transação atômica. Este mecanismo evita eventos de liquidação, mantendo a alavancagem estável e dando aos arbitradores pequenos incentivos de lucro para manter o equilíbrio. O resultado é um sistema de autoequilíbrio que protege continuamente contra perdas impermanentes. Taxas e distribuição de tokens A YieldBasis tem quatro tokens principais que definem seu sistema de incentivos: ybBTC: Reivindicação de 2x BTC/crvUSD LP alavancado Staked ybBTC: Uma versão apostada de ganhar emissões de token YB: Token de protocolo nativo veYB: Voto bloqueado YB, concedendo direitos de governança e recompensas aprimoradas Todas as taxas de transação geradas a partir do pool BTC/crvUSD são divididas: 50% vai para usuários (compartilhado entre detentores de ybBTC e veYB não apostados) Retorno de 50% ao protocolo para financiar o mecanismo de reequilíbrio A devolução de 50% do pool de reequilíbrio garante que não haja pedidos de liquidação devido à falta de arbitragem para equilibrar o pool; Portanto, o acordo é feito por conta própria usando 50% da taxa do contrato. Enquanto os 50% restantes alocados aos usuários são compartilhados entre ybBTC não apostado e governança veYB, seguindo uma alocação dinâmica. Em suma, o protocolo rastreia a quantidade de ybBTC apostada e ajusta as taxas que cada detentor (ybBTC e veYB não apostados) pode ganhar usando a seguinte fórmula: Quando ninguém está estacado (s = 0) Portanto, ₐ = = 10%, os detentores de veYB recebem apenas uma pequena parcela (10%), e os detentores de ybBTC não apostados recebem o restante (90%). Quando todos estão estacados (s = T) Portanto, ₐ = 100%, os detentores de veYB recebem as taxas totais do lado do usuário, porque ninguém fica para ganhar taxas de transação. Quando metade da oferta é apostada (s = 0,5 T), a taxa de administração aumenta (≈ 36,4%), a veYB recebe 36,4% e os detentores não cotados 63,6%. Para detentores de ybBTC apostados, eles recebem emissões YB, que podem ser bloqueadas em veYB por um mínimo de 1 semana e um máximo de 4 anos. Os detentores de ybBTC apostados podem bloquear as emissões que recebem para desfrutar de taxas e emissões como detentores de veYB, criando um efeito volante que lhes permite ganhar taxas máximas do protocolo, como mostrado no gráfico abaixo. Desde o seu lançamento, o yieldbasis tem tido algumas estatísticas interessantes: O volume total de negociação atingiu US$ 28,9 milhões Mais de US$ 6 milhões foram gastos no reequilíbrio Despesas incorridas de mais de $200.000. Pensamentos pessoais O YieldBasis representa um dos projetos mais inovadores em provisão de liquidez desde o modelo original de swap estável da Curve. Combina mecanismos comprovados; A tokenômica de custódia de voto, o reequilíbrio automático e a provisão de liquidez alavancada são incorporados a uma nova estrutura que pode definir o próximo padrão para estratégias de rendimento eficientes em termos de capital. Dado que foi construído pelas mesmas pessoas por trás da Curve, o otimismo do mercado não é surpreendente. Com mais de US$ 50 milhões em financiamento e pools se enchendo em um instante, os investidores estão claramente apostando em seus futuros lançamentos de tokens. Ainda assim, o produto está em seus estágios iniciais. A natureza relativamente estável do BTC o torna um ativo de teste ideal, mas pode desafiar os mecanismos de reequilíbrio se os pares de negociação de alta volatilidade forem introduzidos muito cedo. Dito isso, a base parece sólida e, se o modelo puder escalar com segurança, poderá abrir uma nova fronteira de rendimento para os provedores de liquidez DeFi.